New Constructs 给 Anthropic 估值 1500 亿美元，称其“2026 年最荒唐 IPO”

AI 总结
• 独立金融研究机构 New Constructs 发布报告，将 Anthropic 拟登陆纳斯达克的 IPO 称为“2026 年最荒唐的 IPO”，仅给予其 1,500 亿美元估值，远低于该公司冲击的 2 万亿美元预期。
• 报告指出 Anthropic 当前商业模式缺乏可行性，2025 年营收为 46 亿美元但净亏损高达 420 亿美元，且面临开源模型带来的激烈竞争，若要达到预期估值需利润达到英伟达的两倍。
• New Constructs 创始人大卫·特雷纳以唱空著称，曾成功预判 WeWork 的 IPO 失败及后续破产，此次警告华尔街正面临前所未有的考验，投资者极易上当受骗。
• 该机构认为 Anthropic 此次 IPO 并非为公开市场投资者创造财富，而是为幕后支持者提供流动性，尽管 Anthropic 对社会的贡献远超 WeWork，但巨额估值下的投资风险极大。

【估值争议】
北京时间 10 月 8 日，据 CNBC 报道，就在 Anthropic 即将登陆纳斯达克、冲击 2 万亿美元 （现汇率约合 13.42 万亿元人民币） 估值之际，一家研究机构却仅给予了这家 AI 公司 1,500 亿美元 （现汇率约合 1.01 万亿元人民币） 的估值，并表示华尔街即将面临“一场前所未有的考验，考验投资者有多容易上当”。

独立金融研究机构 New Constructs 在周二的一份报告中，把 Anthropic 即将进行的 IPO 称为“2026 年最荒唐的 IPO”。


【盈利难题】
该机构估算，Anthropic 若要达到其期望估值，其利润需要达到全球市值最高科技公司英伟达过去一年利润的两倍。

英伟达过去四个季度的净利润超过 1,900 亿美元 （现汇率约合 1.28 万亿元人民币） 。

然而，根据路透社援引泄露的公司招股书副本报道，Anthropic 在 2025 年的营收为 46 亿美元 （现汇率约合 308.75 亿元人民币） ，净亏损高达 420 亿美元 （现汇率约合 2,819.01 亿元人民币） 。

Anthropic 不断扩大的运营亏损，加上来自大量开源模型的新竞争，使 New Constructs 得出结论：“我们认为 Anthropic 没有可行的商业模式。”

“自从开源模型出现以来，很明显，闭源模型将难以实现盈利。

”该机构表示。

【历史对标】
长期以来，New Constructs 创始人兼 CEO 大卫 · 特雷纳 (David Trainer) 在华尔街一直以 IPO 唱空者著称，而且他过去曾多次判断准确。

在共享办公公司 WeWork 计划上市前，New Constructs 曾称 WeWork 是“2019 年最荒唐的 IPO”。

当时，WeWork 的私募市场估值曾达到 470 亿美元 （现汇率约合 3,154.61 亿元人民币） ，但在 New Constructs 那份报告发布仅六周后，由于需求疲软以及围绕其财务状况的激烈批评，该公司撤回了 IPO。

WeWork 于 2023 年申请破产。

【风险提示】
“虽然 Anthropic 对社会的贡献远超 WeWork，但在 2 万亿美元 （现汇率约合 13.42 万亿元人民币） 估值下，其 IPO 带来的风险要大得多，也会成为对美国资本市场更大规模的掠夺。

”New Constructs 写道。

该机构补充说，Anthropic 这次 IPO 的目的不是为公开市场投资者创造财富，而是为该公司在华尔街的幕后支持者提供流动性。

截至发稿，Anthropic 尚未就此置评。

[来源链接] https://www.ithome.com/1/010/360.htm